Carteira 31/08/2019

Carteira com redução de -0,76%: 2,45MM vs 2,48MM no mês passado.  Praticamente toda em ações.
Agosto foi um mês de queda na maior parte do tempo, com uma recuperação no final do mês. Consegui ganho de curto prazo com SLED4 e retornei a OIBR3 com PM de ~0,77, mas essa ainda não vendi. A notícia da intervenção da anatel foi claramente plantada. Já havia muita posição short no papel e quem vendeu lá embaixo se deu mal. Ainda bem que já havia saído: quando o movimento sardinha é muito intenso esse tipo de coisa sempre pode acontecer.

As ações ainda estão muito baratas com a perspectiva de aprovação do PLC e compra pela AT&T. 

Outra que estou comprando aos poucos é RCSL4. Basicamente é uma aposta no turnaround da empresa, que vem apresentando crescimento muito forte da receita e teve o primeiro EBIT positivo. A empresa tem como um dos donos um fundo da portoseguro, chamado portocapital, liderado pelo Mesnik, o mesmo cara do fundo trígono, que é muito bom. A empresa fez um follow-on ano passado e comprou uma empresa de tratores, e os resultados já estão aparecendo. Também há o fato de a recuperação no setor de veículos e caminhões estar a todo vapor, como se vê pelos resultados das empresas do setor. Além disso, um fator importante, o preço da ação é de 1,30. Por experiência, essas ações com preço nominal baixo podem se valorizar muito rápido, e por isso sempre precisamos ficar atento a elas procurando oportunidades. Foi assim que vi a oportunidade se formando em SLED4, comprei a 1.50 e vendi a ~2.00, com o processo de recuperação judicial. 

No mais, números do PIB foram acima das expectativas, o que evidencia uma retomada da economia. Como já falei, setor de caminhões e veículos crescendo indica um aumento das cargas e com o crescimento da indústria vemos que a engrenagem está começando a andar. Pena é o setor de commodities: a naba foi grande em FESA4, que teve resultados ruins e saiu de vários índices. Isso me ensinou muito a respeito desse setor, estou achando o setor industrial bem melhor no momento, tanto que aproveitei as oportunidades para aumentar SHUL4 e CTKA4. Essa última deve ter uma redução absurda das despesas financeiras devido ao acordo com credores já no 3T19. Espero ela nos 30 reais. 

O que me deixa um pouco tenso são operações estruturadas que fiz por sugestão da corretora apostando em altas de SUZB3, VALE3 e PETR4. Vencimento é em 01/11 e posso tomar um loss de ~100k se os preços não reagirem e ficarem ao menos nos patamares onde a operação é encerrada sem resultado financeiro. Bom para aprender que esse tipo de operação não é brinquedo. Se fosse só pela carteira de ações estaria absolutamente tranquilo, mesmo sem caixa, porque as perspectivas são as melhores possíveis. GPCP3 e LUPA3 são as minhas grandes apostas para o setor de óleo e gás para o curto prazo. LUPA3 segue a regra de ação com preço nominal baixo, não acho exagero um preço 5x ou 10x maior em 2 anos. 

Nas vendas botei o lucro no bolso de TRIS3. Se tivesse esperado mais podia sair acima de 10, acabei saindo nos 9,5, mas faz parte, é raro acertar o momento certo. Também realizei LOGN3 depois de sua subida contínua. A chance de a ação dobrar de preço é cada vez menor no curto prazo, e daí prefiro arriscar mais em posições como BAZA3, RCSL4, SGPS3, LUPA3. Fiz umas compras em BRSR6 também, está muito barata, e vai para a carteira de longo prazo, junto com SHUL4, SAPR11 e CPLE3. O overhang em BRSR6 devido a possível venda pelo estado do RS é o que trava a cotação, e deve-se aproveitar esse período para comprar barato. Gráfico dos resultados dela é muito lindo. Mas mesmo as ações de longo prazo posso vender um pouco se ver que elas esticaram demais. Estou de olho em vender VVAR3 acima de 8, e SMLS3 também, se esticar, o que está demorando um pouco mais que achei que fosse. Comprei ela pelo trade de curto prazo, mas se pagar dividendos como fazia antes, posso esperar mais. INEP4 pode esticar a qualquer momento, já está tendo rumores de saída da RJ. Recebi umas merrecas de INEP11, INEP12 e INEP1. São conversões de debêntures, espero que possam esticar junto com a ação se houver um fato positivo: o fato de terem distribuído esses direitos agora pode não ser por acaso! Por isso não me apressei em vendê-los, podem funcionar como opções e valorizarem muito. BAZA3 pode explodir a qualquer momento se vier notícia de que o governo vai se desfazer de posição, pois o free float é muito baixo. Também prevejo altos dividendos, pois o governo está querendo aumentar a distribuição dos bancos públicos. O valuation desse banco é uma aberração total, e se alguém falar a palavra mágica "privatização" a cotação dele vai até a lua, tipo o que ocorreu em 2007, quando foi para 229 reais. 

AGRO3 está me decepcionando um pouco pela falta de notícias positivas. Posso me desfazer numa alta. PRIO3 deve continuar engrenando, a empresa está muito boa, entregando muito. ENAT3 ainda vai entregar conforme o sistema definitivo de produção ficar pronto. Está muito barata a esse preço. CRPG5 está me deixando um pouco impaciente: onde está o dividendo? Depois da tronox vão parar de distribuir? Alô trígono, aciona o conselheiro de vocês nisso aí. Posso vender parte da posição em uma alta. PLAS3 vendi um pouco numa alta, mas ela não continuou. Micos é isso aí, normalmente saio mais tarde do que deveria. Sempre vendo uma parte num momento e outra no outro, salvo em SLED4 que tive uma ejaculação precoce, mas também o preço voltou depois de um tempo. As altas meteóricas dos micos estão durando poucos dias. 

SGPS3 é muito volátil, deu pra comprar um pouco abaixo dos onze. Planejo vender acima dos quinze. 

Estou de olho na compra de EALT4, parece muito barata aos preços atuais. EUCA também chama a atenção. Posso comprar um pouco mais de OIBR3 antes de vender a posição total depois da valorização que com certeza virá. O arrependimento nessas horas é somente o de não ter comprado mais aos 0,7x. Isso pode deixar muita gente rica ainda. 

Olho também em MGEL4, pena que tem pouquíssima liquidez. Só não tão pouca quanto RSUL4, outra ótima empresa. 

MTSA4 pego um pouco abaixo dos vinte, prevejo que ela vai distribuir um bom dividendo ainda. 

Quero falar um pouco de TELB3, fiquei triste de não ter pegado a onda dela. O que ela nos ensina?

1- Quando se fala de privatização, melhor ter a ON que a PN. TELB3 subiu mais de 1000% fundo ao topo, enquanto TELB4 subiu 200%. Por isso invisto em CPLE3. SAPR11 acho melhor que SAPR4 por ter uma SAPR3 no meio, mas num cenário de privatização, a SAPR3 deve subir mais, reconheço.

2-Tinha gente prevendo privatização no fórum da advfn. Já havia sinais de que ia acontecer. Parece que tinha um ofício, ou coisa assim, que já indicava essa possibilidade.

3- O histórico desse mico é de MUUUUUITA volatilidade. Uma coisa que já aconteceu antes tem mais chance de ocorrer de novo (parte do racional de investir em micos como PLAS3 e INEP4 é esse). Olhe o gráfico dela lá nos idos de 2011.

4-Ações de baixa liquidez podem esconder EXTREMAS oportunidades. BAZA3 é muito disso. Estava ficando fora de ações de baixíssima liquidez recentemente, mas sofri por isso. BNBR3, MGEL4, RSUL4, PATI4, BMKS3, todas se enquadram nisso. 

5-Um investimento inocente de 50k (uma posição de SMLS3 minha) pode virar 500k num espaço de poucos dias. Se tivesse o que tenho em GPCP3 em TELB3 podia sair dessa com mais de 2MM. Isso quase dobraria a carteira. E conheço gente que ganhou pesado em TELB3, mas estavam há algum tempo. Com certeza deve ter valido a espera. É por isso que se tem que ter paciência até a convexidade das ações jogar a seu favor. E um acerto desse neutraliza dez erros no mínimo. 

ticker                         alocação   valorização (diminui as compras ou vendas do mês)

GPCP3	9,0%	19%
CRPG5	7,2%	-7%
SHUL4	6,4%	3%
ENAT3	6,4%	-18%
SAPR11	6,3%	2%
UNIP6	5,8%	-12%
CPLE3	5,3%	14%
FESA4	5,0%	-28%
BRSR6	4,5%	-2%
LUPA3	4,4%	-8%
BAZA3	3,9%	2%
CTKA4	3,8%	-17%
BRAP4	3,6%	-11%
MTSA4	3,4%	-9%
RCSL4	3,2%	2%
BEES3	3,1%	-7%
BIOM3	2,6%	-8%
AGRO3	2,5%	1%
SGPS3	2,4%	1%
SMLS3	2,3%	-7%
VVAR3	2,2%	0%
PRIO3	2,2%	-1%
INEP4	1,9%	5%
PLAS3	1,3%	20%
OIBR3	1,3%	35%
DTCY3	0,1%	-21%