Vendedor de sonhos e seguros

 Virei um vendedor de sonhos e seguros. Ou, em outras palavras, de calls e puts. Calls para os sonhadores e puts para os precavidos. As duas bem caras, obviamente. 

Como diz o mestre Su, opção no Brasil é cara, é um país volátil, em que uma compra de opção a seco precisa não só que se acerte o direcional, mas que haja uma velocidade suficiente para a opção andar. Por isso, o vendedor de opção tem o tempo e as chances a seu favor.  

Assim, minha operação favorita nesse novo cenário de opções, que estou gostando bastante, é vender puts bem fora do dinheiro, com menos chance de exercício, em bons ativos que já gostaria de ter, como BBSE3, BBDC4, TAEE11, COGN3 (nesses preços), ENBR3, e tantos outros... e ganhar dinheiro por comprar elas num preço bem abaixo do que está hoje. Parecia bom demais para ser verdade e parece que é mesmo. Todos esses papéis estão extremamente baratos, assim como estavam JBSS3 e EMBR3. Ganhei prêmios com eles sem tê-los em carteira, e isso é muito bom e me estimula a acompanhar mais diversos papéis sempre em busca de oportunidades. 

Lógico que numa diarreia de mercado eu iria ter que assumir posições gigantes. Mas aí é que mora a beleza da estratégia: a garantia. 

A garantia é a parte da carteira que serve como lastro para a venda de puts. Para a venda de calls você tem que ter o ativo (ou uma outra call comprada), a menos que você deseje assumir o risco da ruína. 

Para vender puts você precisa de garantia. Essa garantia pode estar em ações, mas não em todas as ações. Nem as atraentes SHUL4 e OIBR3, apesar de terem boa liquidez, são aceitas como garantia. Mas CPLE3, SAPR11, BRSR6, por exemplo, são. Isso dá um novo valor para essas ações boas, de dividendos, baratas, que ficam lá gerando o dividendo e valem como garantia, ou seja, rendem duas vezes. As ações de venda coberta também tem esse potencial, mas na ponta da venda de calls. 

Junto com uma posição generosa de caixa para cobrir eventuais exercícios, isso pode me dar um ganho de 2 a 3% do valor da carteira dedicada ao game de opções. E mesmo nos meses em que seja exercido numa put, posso ser exercido numa call (como ocorreu nesse mês com BBDCJ201, strike 20,13 a única em que fui exercido) e uma coisa compensar a outra. Tinha vendido AZULV260, strike 26,00 justamente para comprar mais azul e ter em carteira, e para minha surpresa, na segunda do exercício a ação subiu, não fui exercido e fiquei com o prêmio. Sensação boa. É o risco de assunção trabalhando a meu favor, e logo me pagará um segundo salário. 

E outra, se não quiser assumir a posição integral, eu rolo uma parte. Fiz isso com JBSSV, tive que pagar um pouquinho só pra rolar para um strike menor, mas acabou que nem fui exercício.Na maior parte das rolagens pode-se até esperar um pequeno lucro.  A rolagem beneficia o vendedor, no mês que vem é difícil algo que já está bem barato continuar caindo e ser exercido, e mesmo que seja, há mais tempo para se preparar. E de qualquer forma, se você vendeu a put, é porque você QUER o ativo. Da mesma forma que alguém que vende call tem que estar disposto a entregar o papel com algum gain. Por isso não vendo a posição toda em calls logo de cara, tento esperar uma subida forte, que aumenta a vol e deixa os strikes mais longos mais caros. 

Assim, a carteira do futuro vai ser dividida em 3 partes... não vou fazer mega rebalanceamentos agora, mas esse vai ser o norte para os aportes a partir de agora:

uma as ações explosivas, super baratas, com expectativas de decolar, prioritariamente small caps, OIBR, SHUL, LUPA...

outra, as ações estáveis, consolidadas, de dividendos preferencialmente, mas que não tem liquidez em opções mas podem ser usadas como garantia, como CPLE, ENBR, TAEE, TRPL, SAPR e coisas do gênero. 

a última, ações com liquidez em opções, com bom valuation, preferencialmente dividendos, que possam ser usadas para venda coberta, como BBDC, BRAP, VALE, PETR, 

Isso vai fazer eu ser bem mais criterioso na primeira parte da carteira. Empresas baratas somente não vão ser admitidas logo de cara, só se a oportunidade for realmente boa. Senão fico preso numa posição de baixa liquidez, que não gera dividendo nem pode ser usada como garantia. Isso realmente vai mudar um pouco minha maneira de investir, mas não vou abandonar esse tipo de ação, muito responsável por eu ter chegado onde cheguei.